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      同花順新三板

      北交所開市:資本市場普惠金融功能進一步完善
      來源: 2021-11-18 20:20:20 0

        特邀嘉賓:致同全國審計服務線管理合伙人、全國證券服務線管理合伙人 鄭建彪  致同全國北交所、新三板業務主管合伙人 江永輝  11月15日,北京證券交易所(以下簡稱“北交所”)揭牌開市。毫無疑問,北交所的正式落成意味著我國資本市場進一步走

        特邀嘉賓:致同全國審計服務線管理合伙人、全國證券服務線管理合伙人 鄭建彪

        致同全國北交所、新三板業務主管合伙人 江永輝

        11月15日,北京證券交易所(以下簡稱“北交所”)揭牌開市。毫無疑問,北交所的正式落成意味著我國資本市場進一步走向完善,這對于深入推進創新驅動發展戰略、促進中小企業發展以及推動多層次資本市場改革具有重要意義。同時,也有助于我國建立健全覆蓋中小企業全鏈條的金融服務體系,進一步探索資本市場發展普惠金融的“中國方案”。

        市場普遍關注,北交所定位于“服務創新型中小企業主陣地”將對支持我國實體經濟發展具有怎樣的特殊意義?相較于滬深兩市,北交所具有怎樣的獨特性,又該如何錯位發展?作為在北方設立的首家交易所,北交所是否將對我國區域經濟的平衡發展有所助益?

        針對這些熱點話題,近日,記者與致同全國審計服務線管理合伙人、全國證券服務線管理合伙人鄭建彪,致同全國北交所、新三板業務主管合伙人江永輝展開對話。

        記者:業內人士普遍認為,北交所的平穩起航,為我國中小企業創新發展補齊了金融服務鏈條中的“短板”,為中國經濟實現高質量發展注入了新動能。對此,您怎么看?

        鄭建彪:近年來,黨中央、國務院始終高度重視中小企業的成長與發展,“十四五”規劃以及近年來多次中央經濟工作會議、國務院常務會議,均對服務中小企業創新發展做出重要部署。但由于中小企業自身資產規模小、利潤低、不確定性高等特點,許多初創型企業仍面臨因資金短缺而限制發展的問題,融資難、融資貴仍是制約我國中小企業發展的突出困難。

        可以說,北交所的成立對于完善我國資本市場功能有重要的現實意義。滬、深交易所成立30多年,形成了主板市場、創業板市場、科創板市場,還有區域性的多層次股權交易市場。但有一個“短板”,那就是缺少一個服務創新型中小企業的主陣地。北交所定位于服務專精特新類的中小企業,突出“更早、更小、更新”,即更早地關注并服務于企業規模小、科技含量高、創新能力強的中小企業,提前發現“好苗子”,為中小企業打開全新、便利的融資渠道,以更好地助力其成長為國之重器。從進一步完善普惠金融功能的角度來看,北交所的成立具有重要的意義。

        另外,從財務或風險投資者等資金供給方來看,順利退出是一個非常重要的訴求。北交所的成立相當于把一二級市場的分界線進行了前移,它使得資金提供方退出的難度大幅度降低,容易退出才容易進入,資金供給方對于中小企業的投資意愿會提高,資金支持會增加,從而形成一個良性循環。這種良性循環將對我國實體經濟發展具有非常好的推動作用。目前,國家工信部已公布三批國家級“專精特新”小巨人企業共4922家,其中上市公司666家,證券化率僅13.53%,因此北交所的未來前景非常廣闊。

        致同全國北交所、新三板業務主管合伙人江永輝

        記者:中國證監會主席易會滿在北交所揭牌暨開市儀式上表示,北交所“堅持錯位發展、突出特色”。您認為,相較于滬深兩市,北交所具有怎樣的獨特性?企業在北交所的上市路徑是怎樣的?

        江永輝:資本市場的這幾個板塊定位有非常清晰的差異性?苿摪鍙娬{嚴格的硬核科技屬性,面向科技前沿、經濟主戰場、國家重大需求;創業板強調“三創四新”,即創造、創新、創意、新技術、新產業300832)、新業態、新模式;北交所則是創新型中小企業的主陣地。未來,我們的資本市場是多層次的,由低到高不斷升級。

        企業在北交所上市的路徑,首先是要在新三板的基礎層或創新層掛牌,掛牌以后要在創新層培育孵化一年以上,達到創新層的標準后,符合條件的就可以提交IPO申請,總之,要想在北交所上市,必須得先經過新三板基礎層或創新層“鍍金”或“中轉”,以前很多企業因為新三板融資、交易的流動性有問題,進行了“摘板”,現在我們接觸的很多企業又開始重新掛牌。從企業首發上市的整體要求來看,北交所跟其它板塊沒有什么本質上的區別,流程和機制也相差不大。

        值得一提的是,北交所相對寬松的上市條件、較低的盈利門檻、較快的審核周期都給予了更多創新型企業上市融資、創新發展的機會。在審核周期方面,進一步提升了審核的便捷度和效率。相較于科創版與創業板,北交所在審核效率方面進一步優化,將實行“一次申報、一次受理”,審核周期將會大幅低于科創板與創業板。但是從會計財務規范的角度來講,北交所跟主板、科創板是一樣的,沒有套利空間。

        包容性和快捷度的提升并不意味著審核放松。北交所發行上市審核需要嚴守財務真實性。同時,北交所也進一步強化了信息披露監管。北交所IPO要求申請者完成新三板掛牌,這就相當于提前進行信息披露。如果企業前期相關規范比較粗糙、財務核算不夠精細,后續IPO時再進行整改,將需要進行差錯更正并進行公開信息披露,進而給IPO帶來負面影響?梢,鼓勵發展和防范風險并不矛盾,是有機結合在一起的整體。

        記者:作為在北方設立的首家交易所,北交所是否將對我國區域經濟的平衡發展有所助益?

        江永輝:從區域發展來看,滬深兩個交易所都在南方,而北方沒有,南北方資本市場的發展是很不平衡的。北交所的成立對于推動整個北方地區資本市場的繁榮有一定的作用。一方面,它會從服務于產業鏈的角度使得我們北方地區的支柱產業鏈、特色產業鏈更加健全完整;另一方面,這幾年從既有的交易所上市數量來看,東北地區、西北地區很多省份的上市公司數量很少,而且很多省份甚至多年不見一家上市公司。北交所的成立會使得這些地區上市資源豐富起來,上市的企業數量逐步提升,從而帶動地方經濟開始活躍。

        同時需要強調的是,北交所不是北方的交易所,也不是北京地區的交易所,它是服務于全國企業的。由于整個經濟循環以城市群為核心,所以北交所的成立對于相對滯后的北方經濟發展勢必會起到一定的支持和推動作用。

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