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      同花順新三板

      新三板十年 老股兆信股份備戰北交所
      來源: 2021-11-20 11:06:34 0

        經濟觀察報 記者 沈怡然 截至11月19日收盤,兆信股份(430073.NQ)股價7.01,算下來一天只成交了21手,10000多元的資金量。這是一家身處新三板創新層、準備邁入精選層的企業,兆信股份董事長張永紅對記者稱,公司預計將從明年

        經濟觀察報 記者 沈怡然 截至11月19日收盤,兆信股份(430073.NQ)股價7.01,算下來一天只成交了21手,10000多元的資金量。這是一家身處新三板創新層、準備邁入精選層的企業,兆信股份董事長張永紅對記者稱,公司預計將從明年4月披露財報前后正式啟動籌劃北交所的申報準備工作。

        兆信股份成立于1996年,以防偽溯源技術起家。簡單說,公司的業務是為制造業生產線上的產品賦予唯一識別身份碼,即一物一碼,并為制造業提供產品全生命周期管理的軟件與服務,主要是用場景有品牌保護、商品質量追溯、數字化通路、數字化營銷與數據洞察等。

        自開市以來,北京證券交易所(下稱“北交所”)已有81家企業,全部來自新三板。兆信股份是最早一批登陸新三板的企業,然而新三板整體交易一直不活躍,公司這10年來日成交量常是個位數、十位數,K的形態趨近于一根直線。即便在2015年的大牛市中,A股40萬億的日交易量,這家公司日成交量至多到1萬手。

        期間,公司曾以多次定向增發、大股東購買小股東股權等方式,完成了一輪戰略轉型。張永紅表示,公司一直希望得到資本市場上一個公允的估值。在北交所政策落地之前,公司甚至考慮過退市轉板,但是在營收規模上夠不到創業板、在估值上夠不到科創板。

        張永紅稱,一年前他曾在非公開場合聽說一些消息,說新三板將有一次機制的變革,會有一個市場來接納企業。他當時第一反應是,這對兆信股份來說是個很好的消息。

        初聞北交所

        從財務數據看,如今的兆信股份是這樣的:在2018-2020年間,企業每年營收規模在1.5-1.7億之間,毛利率在40-50%之間,歸屬于掛牌公司股東的凈利潤在400-1300萬之間,屬于科技類輕資產公司,公司最大的資產也即成本來自于人力,每年研發投入達到千萬元級別以上,并且逐年增長。

        張永紅稱,在2020年,管理層對于新三板將有政策變革的消息很興奮,在2020年新三板設立了精選層之后,公司立即抓住市場機會,經過創新層準入的一系列合規程序后,在5月第一批名單中進入了新三板創新層。

        創新層約有企業1000家,精選層只有約50家。公司原先的計劃是,通過2020年的相關業績等條件沖擊精選層,之后進行轉板上市。但是2020年的疫情影響到了公司業務,各地的客戶工廠因為疫情管控無法開放,項目的現場方案演示、競標、現場實施等工作停滯或者延期,公司研發及銷售團隊之一的武漢分公司受到尤其大的影響,在年中北京總部又遭遇北京疫情的影響。

        2020年下半年公司業務得到了一些恢復,扭轉了上半年的虧損,并做了全面的品牌升級-兆信科技。但是全年來看,收入減少了11%,凈利潤減少了67%。張永紅表示,當時由于業績達不到精選層的標準,同時公司也考慮了正在進入的投資方對年度利潤的對賭要求,公司決定第二年再戰精選層。

        到2021年9月,隨著北交所的設立,新三板企業在上市路上進一步縮短了距離,創新層企業在滿足北交所申報的條件下可以直接申報北交所,只要公司2021年的業績等指標滿足北交所要求,明年就有希望申報并進入北交所。從審核時間看,創業板需要12個月左右,科創板需要6-9個月,北交所審核效率會更高。

        蟄伏新三板

        兆信股份成立于1996年,是國內最早一批專注電碼防偽的企業,也是最早登陸新三板的一批企業。新三板高峰時期有近10000家,截至目前,整體掛牌企業有7027家。

        公司最初期待借助資本市場的力量,張永紅表示,市場缺乏流動性和交易量,對于企業,得不到一個相對公允的估值和融資機會,對于投資者來說,只能得到公司的分紅而沒有股價的回報。

        新三板的合規審查還是非常嚴格的,包括嚴格的審計、券商服務,張永紅表示,“期間一些企業選擇退市,有的想重新轉板上市,有的甚至是支付不起上市開銷,新三板十年之間,經濟環境發生了很大變化,很多中小企業真的就倒下了”,張永紅說。

        2014年,慧聰集團投資兆信股份,成為最大的股東,并在2018年更換了新任的管理層。張永紅就是由集團委派作為兆信股份的經理人,他在2018年底接手公司,一個目的是幫助公司轉型,另一個目的是在資本市場尋求出路。

        張永紅說,因為輕資產模式、客群穩定,公司的現金流尚好,還是盈利狀態。在品牌防偽溯源領域做到頭部位置,但這塊市場相對較窄,為了尋求一個新的增長空間,公司希望從單純的防偽溯源技術提供商,轉型成制造企業從生產、到倉儲物流、再到渠道終端、直到消費者的數字身份管理商,博一個更大的市場――幫助制造企業進行數字化升級。如今客觀條件具備,傳統產業有意愿采購數字化工具,二維碼和物聯網應用也正在普及化。

        公司最初期待借助資本市場的力量。張永紅表示,市場缺乏流動性和交易量,對于企業來說,得不到一個相對公允的估值和融資機會,對于投資者來說,只能得到公司的分紅而沒有股價的回報。

        當時張永紅考慮,要不要退出新三板,到創業板上市,但是創業板要求最近兩年凈利潤累計不低于5000萬。后來又有了科創板,但是要求企業市值不低于10億元。兩個板塊的上市標準都不符合公司的情況,同時,從新三板摘牌也需要履行相應的一套股轉程序。管理層便決定,在啟動新的上市通路之前先留在新三板,公司堅信新三板合規的公司治理同時能幫助公司強化管理,保持合規運營。

        在北交所政策出現之前,新三板上的企業都經歷了一段漫長的蟄伏期。張永紅稱,當時市場開始談注冊制,覺得似乎有一些希望,當時期待新三板能和其他市場聯通起來,或許有轉板的機會,就繼續堅持了一段時間。

        北交所的期待

        目前,北交所共有企業81家,包括10只新股和71只精選層平移股,開戶數達到432萬。在張永紅看來,從精選層到北交所的一系列制度改革,包括由定向到公開發行、多層次的互聯互通機制、降低投資者門檻,都有希望改善新三板的流動性。

        張永紅表示,期待北交所能以最短的時間,在資本市場形成一個相對較大的企業規模,規模足夠大才能吸引投資人。相信未來會吸納更多的企業,而交易所也會堅持嚴格地把關,督促更多中小企業提早做合規,認識到規范管理的重要性。

        對于后市,有觀點認為,隨著供給端的增加,未來北交所上市公司之間的估值會出現分化。北交所的使命是培育一批專精特新企業,但是很多專精特新的企業都面臨一些共同的問題,當前市場占有率很高,但未來會面臨市場單一、增長性不足的問題,這也會限制企業在二級市場的估值。

        對此,張永紅的理解是,所謂的“!,就是現階段在某個細分領域將某種工藝技術做到極致,但不代表企業要永遠守在那兒。從技術的成果轉化上看,如果不運用到更多的市場,那曾經的“!币簿褪ノ磥淼囊饬x。

        兆信股份定位于一家數字身份管理企業,已經在產業鏈上占據了一個不錯的位置,希望未來在不偏離技術底座的基礎上,瞄向更大市場,拓展更多應用場景,如在產線端有更強的解決方案,在營銷端更多幫助品牌做好BC聯動,在數據端有更多的數據服務,從而優化品牌運營管理中的數據決策等等。張永紅表示,一物一碼為基礎的物聯網,會有更廣泛的價值應用。

        影響專精特新企業的另一個問題是相關產業的成熟度。張永紅表示,一項技術往往會受限于配套的發展程度以及整個技術體系的成熟度,比如某個工藝在技術上走向更高精度,但是超前于產業的發展,市場不成熟,這的確是難以調和的一個問題。唯一的辦法是蟄伏,包括企業和投資者,都要做時間的朋友。

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